资产价值增长(企业并购)

什么是“资产价值增长”?

在收购的情况下,被收购的资产通常会提高到其公平市场价值。

由此产生的折旧和摊销的增加有可能为收购方减少税收,这取决于企业合并的结构。

关键学习点

  • 资产价值增加代表受益人变更后资产公平市场价值的增加(在这种情况下,是并购交易的结果)
  • 资产价值的上升导致折旧和摊销费用的增加,这可能会减少应纳税收入,并对收购方有利
  • 资产转让是购买目标的基础资产,通常包括其负债

  • 股票交易是向公司股东购买目标公司的股权

资产转让

单独资产和负债的收购通常被称为“资产转让”。根据这一安排,购买协议必须单独处理每一项被收购的资产和负债。

很可能很明显,个人估价和产权转让的过程可能极其复杂,执行起来也非常昂贵。但是,当目标是一个部门而不是子公司时,可能有必要以这种方式构建交易,因为在部门的情况下,净资产不在单独的法律实体中持有。

当然,在出售之前,一个部门的净资产完全有可能被分配到一个新的公司包装上,从而将出售构成“股票交易”。然而,这否定了买方“资产转让”结构的主要好处。

税基的抬升

在“资产转让”处置中,卖方被要求以公平市场价值转让其个人净资产的所有权,在此过程中可能要缴纳资本利得税。因此,买方接受资产在其税收资产负债表上的价值也在上升。这一修订后的税收基础使买方能够受益于未来税收折旧和摊销的增加,享受相应的税收屏蔽效应,从而减少未来期间的应纳税额。

股票交易

相比之下,“股票交易”是一种更为全面的“通用”的方式,即买方从目标公司的股东那里收购股权。这种结构除了明显的简单之外,还有一些明显的优点。值得注意的是,与客户的长期合同转让需要单独协商,因此在“资产转让”中实现通常极具挑战性,但在“股票交易”中实现相对简单。然而,买方注意,股票交易的一个明显缺点是,在尽职调查期间,可能会无意中获得未被发现的负债。

递延税金

然而,对于收购方来说,“股票交易”的主要缺点是无法修改被收购净资产的计税基础,而不是必须从卖方那里继承遗产计税基础。这是被收购净资产的法定所有权保持不变的结果,继续由被收购公司的法定包装持有。

任何没有资格修改计税基础的步骤仍然会引起会计折旧的增加,从而减少利润表中的税务支出。但是,由于税务机关将忽略这一额外折旧,资产负债表中的纳税义务将在较高水平上保持不变。

由于这种差异是暂时的,较高的纳税义务和随后的现金流出实际上就像提前还款一样,导致了递延税款资产的产生。

 

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